Исследование, опубликованное в журнале Financial Review, показывает, что многие современные инвестиционные стратегии часто приводят к низкой доходности или даже к потере денег на практике, поскольку они подвержены большим торговым расходам. Такие затраты включают спреды между покупателями и покупателями, брокерские сборы и налоги на прирост капитала и могут существенно повлиять на доходность инвестиций, превращая в противном случае выигрышную стратегию в проигрышную.
Многие инвесторы по-прежнему применяют методы, разработанные в 1952 году лауреатом Нобелевской премии профессором Гарри Марковицем, в надежде на получение большей прибыли.
Профессор Марковиц представил идею «эффективных портфелей», которые предлагают максимально возможную доходность инвестиций при приемлемом уровне риска.
Важным препятствием для применения эффективных портфелей является то, что параметры, которые их определяют, неизвестны инвесторам. Чтобы решить эту проблему, инвесторы обычно оценивают неизвестные параметры, используя исторические данные. В последние десятилетия академические исследователи разработали несколько портфельных стратегий, улучшающих эту оценку.
В исследовании рекомендуется модификация исходной модели профессора Марковица, которая улучшает управление торговыми издержками и приводит к стабильным портфелям с течением времени. Автор исследования, доктор Апостолос Куртис из Норвичской бизнес-школы UEA, обнаружил, что инвесторы могут получить большую часть выгод от своей стратегии, просто часто изменяя баланс небольшой части своих инвестиций. Это позволяет им значительно снизить торговые издержки и в то же время повысить рентабельность инвестиций.
«В настоящее время в распоряжении инвесторов есть десятки отличных портфельных стратегий», — сказал д-р Куртис, старший преподаватель кафедры финансов. «Однако им следует быть осторожными при их выполнении, поскольку потенциальные торговые издержки от ребалансировки портфеля могут поглотить все преимущества, обещанные конкретной стратегией.
"Ориентировочно, домашние хозяйства, а также профессиональные инвесторы по всему миру платят сверх ?60 миллиардов торговых расходов в год. Следуя нашим рекомендациям, инвесторы могут сократить такие расходы, причем в некоторых случаях сокращение может превышать 90%.
«Наши методы легко применить к любой существующей портфельной стратегии», — добавил д-р Куртис. "Таким образом, они предлагают домашним хозяйствам и розничным инвесторам доступ к сложным портфельным стратегиям, которые в противном случае были бы доступны только институциональным инвесторам, которые могли бы нести их высокую стоимость."
Доктор Куртис проанализировал эффективность наиболее эффективных современных портфельных стратегий из недавней академической литературы в нескольких инвестиционных условиях. Основываясь на этом, он разработал новую модель, которая может снизить стоимость таких стратегий, сделав их более стабильными с течением времени.
Он протестировал новые стабильные стратегии в тех же условиях инвестирования и обнаружил, что они приводят к значительно более высокой доходности с поправкой на риск и более низким транзакционным издержкам, чем исходные стратегии.